如何應(yīng)對熱錢來襲？

陳道富：今年前三月新增外匯占款1.2萬億元，增速非�？臁Ｈ嗣胥y行重啟央票，這是因為在根本性的措施沒有出臺之前，要把過剩的流動性凍結(jié)住，用對沖的方法，來保持社會合理的流動性。

外管局出臺的通知，是從外匯管理的渠道去堵，采取行政手段來限制跨境資金流動。我覺得這類似于貓抓老鼠的游戲，在短期內(nèi)是有效的，利用外貿(mào)來套匯會受到一些抑制。但是，只要匯差和利差沒有消除，海外資金還會找其他渠道進(jìn)到中國，比如說，我們看到FDI（外商直接投資）在連續(xù)幾個月下跌后，現(xiàn)在又出現(xiàn)增長。

應(yīng)對熱錢流入，根本途徑是改革，是理順國內(nèi)的利益機(jī)制。如果國內(nèi)的利益機(jī)制沒有扭曲，跨境資金流入，獲取應(yīng)有的收益，同時幫助中國實現(xiàn)自己的目標(biāo)，本身不是壞事。

如果跨境資金流入并不是為了獲取合理的投資收益，這就比較危險了。比如有些房地產(chǎn)企業(yè)、一些產(chǎn)能過剩行業(yè)，為了維護(hù)資金鏈而主動吸引熱錢流入。但是這樣的熱錢進(jìn)來不是為了支持中國經(jīng)濟(jì)建設(shè)，反而惡化了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，埋下隱患，就必須要遏制住。

我覺得現(xiàn)在不要僅為熱錢而治理熱錢，應(yīng)該從經(jīng)濟(jì)改革，從調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的角度上，來阻止熱錢的進(jìn)入。

黎友煥：最近由于虛假貿(mào)易引發(fā)的爭論和社會關(guān)注再度使熱錢成為金融領(lǐng)域的焦點問題，相關(guān)部門也陸續(xù)出臺了不少措施，包括央行重啟央票，但總的來說，我判斷這些政策成效有限。熱錢流進(jìn)有其必然原因，利差和匯差就已經(jīng)是很現(xiàn)實的基礎(chǔ)。

在我看來，熱錢流入中國，即使趴在銀行不作任何投資，就憑利差和匯差算出來的獲利空間，就已經(jīng)超越投資工業(yè)的利潤回報率了。這種條件沒有變化的話，熱錢流入的趨勢也很難改變。

王軍：以外管局的通知為標(biāo)志，說明監(jiān)管層已經(jīng)在采取行動。在5月份，乃至之后幾個月，外貿(mào)數(shù)據(jù)會逐漸變得正常一些。如果5、6月份的數(shù)據(jù)，通過監(jiān)管層的各種措施得到控制，那么進(jìn)一步可以反過來驗證，3、4月份的外貿(mào)數(shù)據(jù)確實異常，是有水分的。

我判斷，今后幾個月的外貿(mào)數(shù)據(jù)不會這么漂亮，但是仍會溫和上升。因為，從進(jìn)口來講，國內(nèi)的建設(shè)項目進(jìn)入開工旺季，對國外機(jī)器設(shè)備、原材料的需求增加。另外中國經(jīng)濟(jì)也在溫和復(fù)蘇，對國外商品的需求也在逐漸恢復(fù)。在出口上，美國、東盟以及一些新興經(jīng)濟(jì)體國家經(jīng)濟(jì)的回暖也會增加對中國商品的需求。