中國人民銀行行長 周小川

　　剛剛過去的這個周末，中國人民銀行行長周小川忙個不停，不到24個小時的時間內(nèi)，他在三個不同的場合發(fā)表了演講。11月17日下午兩點，周小川出現(xiàn)在2012財新峰會上，詳細(xì)介紹新世紀(jì)以來中國貨幣政策的十大特點；一個小時之后他又現(xiàn)身國際金融論壇2012年全球年會，闡述中國金融改革的路徑選擇；第二天早晨出席首屆金融街論壇，從經(jīng)濟描述和工程描述的角度解釋中國貨幣政策操作的思路。

　　中國經(jīng)濟易過熱需防通脹

　　在“2012財新峰會：中國與世界”上發(fā)表的主題演講中，周小川強調(diào)，總體來看中國經(jīng)濟在轉(zhuǎn)軌過程中普遍存在過熱沖動，所以要始終強調(diào)防范通脹。在轉(zhuǎn)軌過程中，“軟約束”現(xiàn)象依然存在，尤其是各地舉債和上項目的動力很強，都希望“銀根”松一些，造成經(jīng)濟易熱不易冷，潛在的通脹壓力較大。

　　中國貨幣政策具有多重目標(biāo)，包括控制通脹、推動經(jīng)濟合理增長、保持充分就業(yè)和維護國際收支平衡。周小川說，多目標(biāo)制與從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的體制轉(zhuǎn)軌有關(guān)，在轉(zhuǎn)軌過程中，中國最主要的任務(wù)之一就是消除價格扭曲，轉(zhuǎn)向市場化的價格體制�！叭绻�只關(guān)注低通脹，就會對任何價格改革持抵制態(tài)度，使央行陷入尷尬局面。”

　　金融機構(gòu)是否穩(wěn)健是貨幣政策能否有效傳導(dǎo)的關(guān)鍵。新世紀(jì)以來，中國加快了銀行體系改革，周小川將這個過程概括為“在線修復(fù)”，“因為經(jīng)濟運行沒法中斷，機器要繼續(xù)運轉(zhuǎn)，同時更換問題部件”。通過使金融機構(gòu)健康化，確保貨幣政策有效傳導(dǎo)的同時，也保持金融穩(wěn)定。

　　周小川說，對國際收支雙順差帶來的流動性過剩，央行采用發(fā)行央行票據(jù)、調(diào)整存款準(zhǔn)備金率、回購以及掉期交易等工具對沖。這些工具經(jīng)過配合，能起到對沖流動性的作用，但這些工具都有爭議，每一次調(diào)整都會引發(fā)討論。

　　金融改革應(yīng)該允許試錯

　　周小川在國際金融論壇2012年全球年會上表示，中國金融改革中，既有自上而下的改革，也有自下而上的部分。他特別提及頗受關(guān)注的溫州金融改革試驗時指出，溫州金融改革要允許“試錯”。

　　今年3月28日，國務(wù)院常務(wù)會議決定設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗區(qū)。但半年來，各界對溫州金融改革進展褒貶不一。周小川說，溫州金融改革的難處在于“不是高位起步”，而是恰逢經(jīng)濟遇困。特別是歐洲主權(quán)債務(wù)危機以來，溫州對歐洲出口大受影響，“經(jīng)濟一下子就顯得不景氣了”。

　　周小川說，中國的改革總體還是重視自上而下的總體設(shè)計，但同時也要認(rèn)識到，還是要繼續(xù)鼓勵創(chuàng)新、鼓勵地方改革發(fā)揮積極性，允許試點和積累經(jīng)驗，把好的經(jīng)驗逐漸加以推廣，這也是中國改革的一個重要組成部分。

　　關(guān)于人民幣國際化的問題，周小川指出，央行尊重市場參與方的選擇，商業(yè)銀行和一些貿(mào)易公司有一些規(guī)劃，將來要更多使用人民幣結(jié)算。作為央行來說，要繼續(xù)推動人民幣可兌換，進一步放松管制。

　　宏觀調(diào)控知易行難

　　周小川17日的兩場演講主要從定性的角度進行描述，18日的演講則完全是定量角度的學(xué)理分析，他運用工程控制的理論證明，貨幣政策操作的經(jīng)濟描述和工程描述之間要保持良好的溝通。

　　他說，宏觀調(diào)控可以從控制理論中借鑒數(shù)量化的方法，因為控制理論對這種調(diào)節(jié)有非常清晰的數(shù)學(xué)描述，主要包括三個因素：一是比例的因素，即采取什么工具，使用什么數(shù)量和多大比例；二是使用累計的數(shù)據(jù)來決定調(diào)控的力度，即積分的方法；三是強調(diào)反應(yīng)的迅速性，即微分的方法。

　　周小川還表示，宏觀調(diào)控須兼顧諸多目標(biāo)，且調(diào)控手段紛繁多樣，任何一種調(diào)控都不可能是有百利而無一害的，要服從于系統(tǒng)特性的描述，調(diào)控過程中也會有振蕩，希望是一個衰減的振蕩，這樣整個系統(tǒng)能夠比較快地實現(xiàn)穩(wěn)定。來源：證券時報