全球通貨膨脹恐又卷土重來。

貨幣政策寬松也引發(fā)人們對(duì)通脹的擔(dān)憂。2012年以來，受歐債危機(jī)持續(xù)惡化等因素拖累，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)同步放緩，需求不足導(dǎo)致國際原油價(jià)格、基礎(chǔ)大宗商品價(jià)格一度呈下行走勢(shì)，包括全球消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)(PPI)在內(nèi)的通脹水平普遍有所回落。然而，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體CPI漲幅依然高于其央行所設(shè)定的目標(biāo)位，新興經(jīng)濟(jì)體通脹水平更是經(jīng)歷了小幅回落后又再次上升，其通脹水平處于歷史高位，特別是三季度后，全球量化寬松大潮進(jìn)一步推動(dòng)新興經(jīng)濟(jì)體CPI趨勢(shì)性回升。

就目前情況看，盡管短期內(nèi)世界經(jīng)濟(jì)還處于下行周期，但導(dǎo)致未來通貨膨脹的因素正在積聚：一是在2012年內(nèi)兩輪量化寬松的推動(dòng)下，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表飆升至3萬億美元，基礎(chǔ)貨幣規(guī)模不斷擴(kuò)大，隨著美國財(cái)政斷崖式?jīng)_擊有所緩解，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能流向大宗商品和新興市場(chǎng)，從而加劇輸入型通脹風(fēng)險(xiǎn)。二是歐債危機(jī)趨于穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒可能卷土重來。三是美國、歐盟、中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號(hào)增強(qiáng)，需求反彈，將推動(dòng)全球產(chǎn)出缺口逐步減小，資源價(jià)格繼續(xù)走高。

　　由“滅火”思路轉(zhuǎn)向中長期發(fā)展思路。

真實(shí)的復(fù)蘇依賴于中長期的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。2013年世界經(jīng)濟(jì)可能優(yōu)于2012年，但兩個(gè)月后，美國還必須削減開支計(jì)劃以及國債上限，歐元區(qū)也將迎接債務(wù)融資高峰期，發(fā)達(dá)國家去杠桿化所引發(fā)的財(cái)政緊縮、消費(fèi)緊縮將會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生持續(xù)影響，并對(duì)可持續(xù)復(fù)蘇產(chǎn)生壓制。而從更長期看，本輪危機(jī)不僅是周期性調(diào)整，更是結(jié)構(gòu)性調(diào)整，已經(jīng)接近尾聲，因?yàn)檫@是經(jīng)濟(jì)全球化以來第一次全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)大調(diào)整、周期性調(diào)整，但結(jié)構(gòu)性調(diào)整還只是剛剛開始。對(duì)于發(fā)達(dá)國家而言，如果不從根本上改變經(jīng)濟(jì)增長模式，調(diào)整財(cái)政收支結(jié)構(gòu)，重估福利制度，恐怕主權(quán)債務(wù)危機(jī)還會(huì)反復(fù)，“懸崖式”沖擊還會(huì)不斷上演。

對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體而言，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)放緩，以及大規(guī)模量化寬松的雙重溢出效應(yīng)也在向新興經(jīng)濟(jì)體擴(kuò)散，高度依賴商品出口和資源出口的新興經(jīng)濟(jì)體無一例外地受到了非常大的沖擊，經(jīng)濟(jì)增長模式也難以為繼。提高要素效率，加快結(jié)構(gòu)性調(diào)整應(yīng)對(duì)潛在增長率下滑，并實(shí)現(xiàn)外需向內(nèi)需增長動(dòng)力的轉(zhuǎn)換迫在眉睫。因此，從這個(gè)意義上講，真實(shí)的復(fù)蘇必須依賴于更深層次的改革，結(jié)構(gòu)調(diào)整得越徹底，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇才越可持續(xù)�！�