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薩默斯退出角逐美聯(lián)儲(chǔ)主席的快訊，刺激全球股市上漲。當(dāng)天，中國股市卻以下跌收盤。中國股市向來“走自己的路”，美聯(lián)儲(chǔ)人事變化，及消息牽動(dòng)的資金流向，似乎與中國股市漲跌無關(guān)，但檢視中國股市走勢不難發(fā)現(xiàn)：原來，中國股市早就悄悄反彈了！

李克強(qiáng)總理宣示經(jīng)濟(jì)增長率下限，讓長期弱勢整理的中國股市和匯市看漲

2013年6月，上證A股指數(shù)曾出現(xiàn)1935.59的低點(diǎn)，這個(gè)位置，相當(dāng)于2008年9月；也就是說，當(dāng)美股連創(chuàng)新高，身為全球第二大經(jīng)濟(jì)體的中國，上半年股市卻跌回金融海嘯時(shí)價(jià)位。當(dāng)時(shí)，素有“歐洲股神”之稱的安東尼·波頓（Anthony Bolton），也恰好決定從富達(dá)中國特殊情況基金經(jīng)理人位置上離任而再次退休。

然而進(jìn)入下半年后，低迷的行情迅速改變，中國股市一底高于一底，至9月16日，上證A股已突破2300點(diǎn)，換算波段上漲約兩成，已經(jīng)進(jìn)入牛市定義的多頭市場。當(dāng)各新興國家股市連年漲勢終結(jié)、匯率貶值的時(shí)候，中國股市卻有完成底部整理、展開新一輪牛市的跡象，連歐洲股神都撐不下去，已讓投資人失望多次的市場，這次行情真的要來了嗎？現(xiàn)在的A股，和以往有什么不同？

基本面利多

“之前是怕經(jīng)濟(jì)硬著陸，現(xiàn)在看PMI（制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)），的確穩(wěn)住了”，基金投資達(dá)人何文賢說�；仡櫄v史數(shù)據(jù)，中國官方PMI未跌落至50以下，但近一年來維持在衰退邊緣。不過隨著8月PMI值站上51，總理李克強(qiáng)又在多個(gè)場合宣示，“中國經(jīng)濟(jì)成長下限是7.5%”，何文賢認(rèn)為，先前經(jīng)濟(jì)成長過低的疑慮，當(dāng)下已消除不少。他補(bǔ)充說，觀察香港股市，走勢同樣逐步墊高，“有點(diǎn)前哨站的味道”，何文賢因此看好，中國股市也會(huì)比照港股模式，在輪番震蕩打底后，吸引資金重新布局。

另一方面，高盛資產(chǎn)管理前董事長吉姆?奧尼爾（Jim O'Neill）也坦言，比起其他金磚國家如今紛紛陷入?yún)R率貶值、成長停滯的窘境，中國雖然不再保八，但是在“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)”的主調(diào)之下，整體的經(jīng)濟(jì)成長仍比較快，體質(zhì)也相對(duì)健全，所以奧尼爾感嘆說，“如果要修改金磚這個(gè)詞，只會(huì)剩下一個(gè)C（中國）�！�

籌碼面利多

除了制造業(yè)景氣回溫，形成基本面利多，中國股市已回檔整理近4年時(shí)間，本身價(jià)位夠低，籌碼較先前集中，也是促使行情“玩真的”原因之一。

保德信中國品牌基金經(jīng)理人陳舜津指出，相較于其他新興市場股價(jià)創(chuàng)新高，中國股市還在底部盤旋，基期相對(duì)偏低，是有利反彈因素。以中國銀行股為例，沒有資金流出、匯率貶值問題，目前股價(jià)凈值比（P/B）多數(shù)低于一倍，但在東南亞股市，同業(yè)股價(jià)凈值比往往達(dá)兩、三倍，當(dāng)資金撤出東南亞后，中國股市的吸引力，自然跟著上升。

值得注意的是，目前中國證監(jiān)會(huì)對(duì)新股IPO（首次公開募股）仍未放行，當(dāng)市場沒有源源不絕的新股掛牌、分散資金時(shí)，現(xiàn)有標(biāo)的自然會(huì)被推升，這也是不能忽視的籌碼面因素。

在這有利氣氛下，11月還將舉行中共三中全會(huì)，其間可能推出接下來10年執(zhí)政重點(diǎn)方向。陳舜津認(rèn)為，政策大綱一旦發(fā)布，搭配已經(jīng)改善的風(fēng)險(xiǎn)情勢，未來一年中國股市有機(jī)會(huì)持續(xù)正向發(fā)展。

總經(jīng)情況好轉(zhuǎn)，必然連帶影響人民幣匯率，統(tǒng)一投顧董事長黎方國認(rèn)為，未來人民幣有機(jī)會(huì)持續(xù)升值。

何文賢也指出，國際貨幣基金（IMF）已開始討論將人民幣納入貨幣組合計(jì)劃，許多國家也興致勃勃、準(zhǔn)備持有部分人民幣儲(chǔ)備，外部需求提高，匯率易漲難跌，人民幣有機(jī)會(huì)持續(xù)緩升格局。（作者：周岐原，日經(jīng)技術(shù)在線！ 供稿）