財(cái)政仍有余力

“北京商業(yè)區(qū)開發(fā)項(xiàng)目！預(yù)期收益率9％！投資期僅2年！”在個(gè)人信息安全意識(shí)不強(qiáng)的中國(guó)，郵件地址經(jīng)常會(huì)不知不覺地落入他人之手，相信許多人都看到過(guò)這樣的郵件廣告。不用多說(shuō)，這一定是“理財(cái)產(chǎn)品”的廣告詞。理財(cái)產(chǎn)品是象征“中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)”的影子銀行的主角。

影子銀行的規(guī)模一直沒有公開數(shù)據(jù)，如上表所示，多家金融機(jī)構(gòu)推測(cè)的數(shù)字也各不相同，多數(shù)觀點(diǎn)集中在20萬(wàn)億～30萬(wàn)億元之間。

其中有多少金額會(huì)發(fā)生債務(wù)違約，從而給經(jīng)濟(jì)造成打擊？佳能全球戰(zhàn)略研究所研究主管瀨口清之說(shuō)：“存在壞賬風(fēng)險(xiǎn)的資金有二成，其中真正會(huì)成為壞賬的多說(shuō)點(diǎn)也就一成�！边@是因?yàn)橛白鱼y行的資金流向是匯票和貸款等，大多附帶擔(dān)保。

中央政府的財(cái)政也還有余力。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）稱，截至2012年底，中國(guó)政府的債務(wù)接近12萬(wàn)億元，僅相當(dāng)于GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）的2成左右，比一多半發(fā)達(dá)國(guó)家的財(cái)政狀況都要健康。

不過(guò)，要想更準(zhǔn)確地評(píng)估包括地方財(cái)政在內(nèi)的中國(guó)現(xiàn)狀，單靠這個(gè)數(shù)字就不夠了，關(guān)鍵是如何看待通過(guò)影子銀行籌集資金的地方政府和國(guó)有企業(yè)的債務(wù)。

比如，在眾多看法中，評(píng)級(jí)公司惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)（Fitch Ratings）的估算為，廣義的政府債務(wù)相當(dāng)于GDP的74％�；蛟S只是偶然，不過(guò)這個(gè)數(shù)字與中央政府的債務(wù)加上影子銀行的推測(cè)規(guī)模之和十分接近。目前的一般的看法是，包括地方政府在內(nèi)，中國(guó)的公共債務(wù)大約相當(dāng)于GDP的60～80％。

不過(guò)，中國(guó)不乏經(jīng)常項(xiàng)目收支大幅盈余、高儲(chǔ)蓄率支撐財(cái)政等積極因素。就算不是特別寬裕，應(yīng)對(duì)眼前事態(tài)的能力還是有的。