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多年的高速發(fā)展也使中國(guó)經(jīng)濟(jì)欠下來(lái)不少“舊賬”，結(jié)構(gòu)因素將成為今后發(fā)展的絆腳石。但至少到2020年左右，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城鎮(zhèn)化等“發(fā)展紅利”依然存在，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在今后數(shù)年內(nèi)極端失速的可能性較低。

基礎(chǔ)設(shè)施投資依然有效

常州位于上海與南京之間，從上海搭乘動(dòng)車到常州大約需要1小時(shí)20分鐘。電裝和小松等100多家日資企業(yè)都在常州設(shè)有工廠。

常州也不例外地出現(xiàn)了住宅建設(shè)熱潮。正在建設(shè)的住宅樓鱗次櫛比，寫著“1平米5500元”、“7000元，現(xiàn)在購(gòu)房享3％優(yōu)惠”字樣的條幅從房頂垂下。這樣的景象在中國(guó)隨處可見(jiàn)。

其中沒(méi)有泡沫隱患嗎？常州與內(nèi)蒙古鄂爾多斯一樣，背負(fù)著“中國(guó)十大鬼城”這個(gè)不光彩的稱號(hào)。

但親自來(lái)常州看一看，就會(huì)發(fā)現(xiàn)情況與鄂爾多斯略有不同。雖然有以投資為目的的閑置房產(chǎn)，但樓盤大都有買主。1～6月的住宅銷售比上年同期高出2成多。持房不賣，當(dāng)然要承擔(dān)利息負(fù)擔(dān)，但房主們已打好了算盤：“地鐵一開(kāi)通，出行就會(huì)更加方便，地價(jià)肯定上漲。”

常州計(jì)劃在2018年之前開(kāi)通2條地鐵線路。包括農(nóng)民工等在內(nèi)，常州的常駐人口將超過(guò)470萬(wàn)。地鐵施工將首先拉動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施需求，便利性的提升又將推動(dòng)住宅樓需求，由此形成一個(gè)良性循環(huán)。

實(shí)際上，中國(guó)的公共投資一直在以每年20%左右的速度增長(zhǎng)。通常認(rèn)為，在2008年發(fā)生雷曼危機(jī)后，中國(guó)政府實(shí)施了4萬(wàn)億元的經(jīng)濟(jì)刺激政策，該政策引發(fā)了泡沫，所以中國(guó)政府吸取教訓(xùn)，寧愿承受經(jīng)濟(jì)發(fā)展減速的后果，也要遏制基礎(chǔ)設(shè)施投資。但中國(guó)政府并沒(méi)有表現(xiàn)出要讓經(jīng)濟(jì)硬著陸的想法。

接下來(lái)的問(wèn)題是，不斷增加的公共投資是否投向了高效率的項(xiàng)目？

上面的地圖上標(biāo)注了各地政府已批準(zhǔn)的地鐵計(jì)劃。去掉一些重復(fù)的計(jì)劃，中國(guó)有近30座城市正在建設(shè)地鐵。與常州一樣，這些城市大都把完工日期定在了2018～2020年左右。投資額總計(jì)超過(guò)1萬(wàn)億元。 

單看金額大小，的確令人感覺(jué)到危險(xiǎn)，不禁懷疑是不是在亂投資。但多數(shù)計(jì)劃的實(shí)施主體都是各省的核心城市，人口大多超過(guò)400萬(wàn)～500萬(wàn)，因此，投資馬上變成壞賬的可能性不大。

雖說(shuō)像北京和上海的地鐵、或是上海到南京的高鐵這樣，明顯利潤(rùn)豐厚的項(xiàng)目在不斷減少，但僅就目前來(lái)看，確實(shí)有不少項(xiàng)目能夠達(dá)到最低限度的收支平衡，有助于激活城市經(jīng)濟(jì)。