央行有目的地對(duì)資金短缺置之不管

6月下旬出現(xiàn)的銀行間市場混亂是以名為“二級(jí)銀行”的中等股份制銀行為中心發(fā)生的。越是熱衷于影子銀行業(yè)務(wù)的銀行資金不足越是嚴(yán)重，從這點(diǎn)可以判斷，隨著理財(cái)產(chǎn)品投資期限的到來，支付需求也可能是引發(fā)銀行間同業(yè)拆借利率飆升的一大因素。

一般而言，如果因銀行資金供求緊張而使銀行間同業(yè)拆借利率上漲，央行會(huì)通過購買債券（發(fā)放資金）等方式供應(yīng)資金。中國人民銀行如果有這方面的打算，便可輕而易舉地緩解資金供求緊張的問題。但中國人民銀行卻沒有這么做，這是導(dǎo)致此次市場混亂的最大因素。據(jù)稱其目的之一，是對(duì)那些無節(jié)制開展影子銀行業(yè)務(wù)以致令人無法容忍的部分銀行施以懲罰，以儆效尤。

政府已作好經(jīng)濟(jì)增長放緩的準(zhǔn)備

實(shí)際上，中國國務(wù)院已經(jīng)斷定，“依賴投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長難以持續(xù)”，要大幅轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)運(yùn)營方向。李克強(qiáng)總理在5月中旬召開的國務(wù)院會(huì)議上指出：“靠政府直接投資實(shí)現(xiàn)今年目標(biāo)空間已不大�！彪S后，“國務(wù)院打算接受（一定程度的）經(jīng)濟(jì)增長放緩”這種觀點(diǎn)在中國國內(nèi)擴(kuò)散。

雖然越早決策越好，但國務(wù)院的這個(gè)判斷十分準(zhǔn)確。如果不愿意放緩經(jīng)濟(jì)增長，繼續(xù)實(shí)行低效率投資以及為此而實(shí)施的貨幣寬松政策，中國經(jīng)濟(jì)不久就會(huì)陷入真正的危機(jī)之中。有觀點(diǎn)認(rèn)為，這一動(dòng)向也是人民銀行即使面臨市場混亂也沒有“認(rèn)輸”的原因之一。

不過，即使下定決心，前途也將坎坷多舛。中國去年GDP增長7.8％，其中一半是因?yàn)橥顿Y較上年增加20％（36萬億元）而產(chǎn)生的效果。今年，由于投資與上年持平，沒有拉動(dòng)GDP上漲（即便在這種情況下，由于今年將新增投資36萬億元，因此企業(yè)負(fù)債會(huì)進(jìn)一步增加，利潤率也會(huì)進(jìn)一步降低）。更何況如果投資“比上年減少”，在反作用下，經(jīng)濟(jì)下滑效果會(huì)更加明顯。

由于在投資方面“急剎車”不僅在政治上存在困難，而且經(jīng)濟(jì)方面的風(fēng)險(xiǎn)也非常大，因此只能花費(fèi)一些時(shí)間使投資慢慢減速�？傊�，中國經(jīng)濟(jì)在今后幾年里，應(yīng)該不會(huì)從投資減速、經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致的增長放緩中擺脫出來。（日經(jīng)能源環(huán)境網(wǎng) 供稿）