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第二次世界大戰(zhàn)以后，除了一次例外，在原油價(jià)格暴漲后，美國經(jīng)濟(jì)都會(huì)出現(xiàn)衰退局面。因此，原油價(jià)格的變動(dòng)已成為預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)形勢的極其重要的因素。下方圖表表示的是被用作石油危機(jī)指標(biāo)的Net Oil Price Increase（NOPI）。僅在本財(cái)年原油價(jià)格變動(dòng)出現(xiàn)過去3年內(nèi)未曾有過的漲幅時(shí)，以正值表示。用灰色顯示的部分表示美國經(jīng)濟(jì)的衰退局面。如果NOPI指標(biāo)躥升，就表示經(jīng)濟(jì)正在趨于惡化。

石油危機(jī)指標(biāo)（NOPI） 根據(jù)Hamilton（2003），利用原油的美國生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）制作而成�；疑�部分為全美經(jīng)濟(jì)研究所（NBER）規(guī)定的經(jīng)濟(jì)衰退局面。

為了維持日常的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，美國消耗著大量的石油。美國是世界上最大的石油消費(fèi)國，石油消費(fèi)的近70％用于運(yùn)輸。美國具有與其他國家不同的特點(diǎn)，用于產(chǎn)業(yè)目的以及發(fā)電的石油能源的份額很小。這是因?yàn)槊绹鴩�土遼闊，而且公共交通系統(tǒng)不發(fā)達(dá)。順便提一下，日本用于運(yùn)輸及產(chǎn)業(yè)的石油消費(fèi)分別占40％的份額。根據(jù)美國能源部公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，整體經(jīng)濟(jì)的人均石油消費(fèi)量美國為9.6升/天，而日本為5.6升/天，韓國為7.3升/天、中國為1.2升/天。

原油價(jià)格與GDP增長率的“非線性”關(guān)系

對(duì)石油的依存度如此之高，是原油價(jià)格變動(dòng)在美國經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)中具有很大影響力的主要因素。暴漲的汽油價(jià)格會(huì)壓迫到家庭收支，壓低燃效較差的SUV及皮卡等汽車需求，對(duì)美國國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)造成打擊。而且，運(yùn)輸費(fèi)及原材料費(fèi)的上升會(huì)推高很多商品的價(jià)格。許多實(shí)證研究對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢變動(dòng)與原油價(jià)格變動(dòng)的關(guān)系進(jìn)行了分析，已證實(shí)兩者具有因果關(guān)系。

另一方面，原油價(jià)格與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長率之間存在“非線性”關(guān)系，這一點(diǎn)通過多種研究已廣為人知。尤其是，雖然原油價(jià)格的急劇上升會(huì)使經(jīng)濟(jì)減速，但原油價(jià)格的大幅下滑卻不會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。近年未曾有過的原油價(jià)格上升比頻繁發(fā)生的原油價(jià)格上升更容易對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成巨大影響。也就是說，無論是家庭還是企業(yè)，對(duì)一度驚人上漲的價(jià)格在物理上、心理上都適應(yīng)了之后，再出現(xiàn)類似的原油價(jià)格變動(dòng)就不會(huì)產(chǎn)生太大的影響。

原油價(jià)格在2008年年初首次突破每桶100美元，創(chuàng)下歷史新高，這一原油價(jià)格暴漲促進(jìn)了消費(fèi)者行為的變化，例如更換燃耗更低的車、改變消費(fèi)行為等。然而，近年來不穩(wěn)定的中東局勢所導(dǎo)致的原油價(jià)格上升，與2008年的漲幅相比卻輕微得多，也沒有太多地反映到NOPI指標(biāo)中。之所以在實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面原油價(jià)格的上升沒有產(chǎn)生太大問題，就是出于這樣的理由。

有一項(xiàng)研究認(rèn)為，近年來原油價(jià)格暴漲在美國經(jīng)濟(jì)中的影響似乎在發(fā)生著變化。其原因在于，盡管近年來的原油價(jià)格暴漲與以往發(fā)生石油危機(jī)時(shí)的程度相同，但對(duì)國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率及通貨膨脹率的影響極其有限。這一點(diǎn)在許多發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)中都能觀察到，而在美國經(jīng)濟(jì)中，這種變化非常顯著。

筆者推測，盡管1984年以前10％的石油價(jià)格暴漲將美國國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率最多壓低了1.52％，但1984年以后同樣的沖擊僅使國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率下降了0.38％，而且，這也不是有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義的反應(yīng)�？梢耘e出的原因包括：實(shí)際工資（Real Wage）的剛性下降、金融政策變化、能源效率提高、運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)放寬限制的成果、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化等�？梢哉J(rèn)為，這些復(fù)合性因素使得美國經(jīng)濟(jì)相對(duì)原油價(jià)格的脆弱性不斷降低，可以想象，這一傾向今后仍將繼續(xù)。

那么，原油價(jià)格今后將如何發(fā)展？