2012年12月06日09:04 來源：人民網(wǎng)-財經(jīng)頻道
自日本首相野田佳彥于11月14日下午表明解散眾議院的意向之后，日元貶值及股市上漲的勢頭日趨增強(qiáng)。日元兌美元近期跌至1美元兌82日元上方，數(shù)日間貶值超過3日元。日經(jīng)平均指數(shù)在同期內(nèi)上漲了800多點(diǎn)，時隔約7個月恢復(fù)到了9400點(diǎn)以上的較高水平。
市場已考慮“安倍政府”因素
目前日元貶值及股市上漲之所以持續(xù)，是因為市場多認(rèn)為眾議院選舉后將成立以自民黨為中心的政權(quán)。
目前以民主黨為中心的政權(quán)肩負(fù)日本國民的高度期待，于2009年實(shí)現(xiàn)政權(quán)交接，但其在競選綱領(lǐng)中提出的大部分政策不僅最終未能付諸實(shí)行，還在外交方面暴露出其能力的缺乏。因此很多看法認(rèn)為，在眾議院選舉中民主黨將處于劣勢，安倍晉三總裁率領(lǐng)的自民黨將東山再起取而代之。
在日前進(jìn)行的政策辯論中，安倍保持要求日本銀行采取有力的追加貨幣寬松措施的姿態(tài)。如著眼于修改《日本銀行法》制定物價目標(biāo)、購買外債及買入建設(shè)國債等，安倍提出了超越以往金融政策框架的策略，對日本銀行施加了很大壓力。
市場意識到“安倍政府”成立的可能性，無法忽視日本銀行被迫進(jìn)一步實(shí)行貨幣寬松措施時日元貶值的前景。
股價趨向“回歸1萬點(diǎn)以上”
針對上述以解散眾議院進(jìn)行大選為背景，安倍與日本銀行展開的“攻防戰(zhàn)”，以及要求下屆政權(quán)采取的政策等，《日經(jīng)商務(wù)周刊》12月3日期刊登了對市場相關(guān)人士進(jìn)行了問卷調(diào)查的報道。本文在此介紹當(dāng)時由于版面限制而未能刊登的行情預(yù)測問詢結(jié)果。
首先是股市行情。對日本瑞穗證劵公司的上野泰也、日本第一生命經(jīng)濟(jì)研究所的永濱利廣、日本三菱日聯(lián)摩根士丹利證券股份有限公司的芳賀沼千里、日本武者調(diào)查公司（Musha Research）的武者陵司這四位的詢問結(jié)果如下表所示。當(dāng)問到截至明年3月底的日經(jīng)平均指數(shù)預(yù)測漲跌范圍時，這幾位均看好最高值將回到1萬點(diǎn)以上。
預(yù)測股價上升余地最高的是武者，他認(rèn)為將達(dá)到“1.2萬點(diǎn)”。武者指出：“以自民黨為核心的政權(quán)即將成立，啟動利于企業(yè)發(fā)展的政策將成為關(guān)鍵因素�！彼A(yù)想，“過度的日元升值及伴隨薪金下降產(chǎn)生的通貨緊縮、股市下跌等，所有這些現(xiàn)象得到糾正的可能性相當(dāng)大”，并預(yù)計，如果上述諾言付諸實(shí)現(xiàn)，那么“2年以內(nèi)，日元將貶值到1美元兌換110日元，日經(jīng)平均指數(shù)有上升到1.8萬點(diǎn)的余地”。
作出第2高預(yù)測的芳賀沼預(yù)計，股價將回到1.1萬點(diǎn)以上。他指出：“在全球性貨幣寬松及低利率的背景下，投資資金將流向相對便宜的日本股票。”他還預(yù)測：“在糾正日元升值勢頭、美國及中國經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)的背景下，日本企業(yè)的業(yè)績將得到改善，對擺脫通貨緊縮的期待將會擴(kuò)大�！�
上野作出的最高值預(yù)測為“1萬點(diǎn)”，是4個人中最低的。他說，“歐洲經(jīng)濟(jì)的停滯將會繼續(xù)，明年3～4月的意大利大選是風(fēng)險因素”，表達(dá)了略微謹(jǐn)慎的看法。
日元貶值余地為“1美元兌換84～85日元”
被視為推高股市行情主要因素的是糾正日元過度升值的舉措。日元貶值會這樣繼續(xù)發(fā)展下去嗎？記者就此采訪了日本花旗銀行的高島修、日本巴克萊銀行的山本雅文，以及前面提到的瑞穗證劵的上野和第一生命經(jīng)濟(jì)研究所的永濱。從這四位的回答來看，本年度內(nèi)日元對美元的貶值余地集中在“1美元兌換84～85日元”。
山本和永濱預(yù)計，在明年3月日元將貶值到“85日元”。
山本預(yù)測，除了以美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)為背景的美元買入因素之外，作為日本國內(nèi)因素，則是“對追加貨幣寬松措施的觀測、對外收支狀況惡化、意識到財政重建滯后的國債降級風(fēng)險、企業(yè)繼續(xù)對外投資，將導(dǎo)致日元賣出勢頭增強(qiáng)”。
永濱預(yù)計：“新政權(quán)成立后，對于貨幣寬松采取積極姿態(tài)的日本銀行管理層將誕生，人們對此寄予厚望�！�
甚至有預(yù)測認(rèn)為長期利率將“超過1％”
記者還詢問了長期利率及代表性商品（Commodities）迪拜的原油價格。
就長期利率而言，新政權(quán)所提出的政策將產(chǎn)生什么影響難以預(yù)料。盡管日本銀行的強(qiáng)力貨幣寬松措施會對利率下降產(chǎn)生作用，但如果引發(fā)了對經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的期望，那么，越是長期利率，便越會產(chǎn)生上升壓力，存在著收益率曲線出現(xiàn)銳角（陡增）趨勢增強(qiáng)的可能性。如果像安倍所提出的那樣，日本銀行買入建設(shè)國債等措施得以實(shí)現(xiàn)，那么就不能不意識到伴隨日本國債降級的擔(dān)憂而出現(xiàn)的“惡性利率上升”風(fēng)險。
SMBC日興證券公司的末澤豪謙預(yù)測，到明年3月日本新發(fā)行10年國債收益率將超過1％，作為日本國內(nèi)因素，他認(rèn)為：“由于新政府推進(jìn)通貨膨脹政策，隨著股市上漲及日元貶值，長期利率受到的上升壓力將增強(qiáng)。”
日本摩根大通證券公司的山脇貴史預(yù)計：“在將于明年春季就任的新日本銀行總裁的領(lǐng)導(dǎo)下，對于追加貨幣寬松措施的期望將會增大，由此利率將會暫時下降�！比欢瑢τ谀侵蟮那熬�，他預(yù)計：“隨著世界經(jīng)濟(jì)的緩慢好轉(zhuǎn)，利率將逐漸轉(zhuǎn)為上升�！�
日本市場風(fēng)險顧問公司（Market Risk Advisory）的新村直弘預(yù)測，迪拜原油價格將會上升到每桶115美元。他指出：“接近最高值是由于中東形勢惡化，接近最低值是由于包括歐洲歐元問題在內(nèi)的政治應(yīng)對措施失誤，估計兩種情況都是由突發(fā)性因素引發(fā)的。”
與“小泉政權(quán)時股價上漲9000點(diǎn)”相比
正如上文所述，確實(shí)可以強(qiáng)烈感覺到新政權(quán)的成立將會久違地給股市帶來很大的影響。但從以往的經(jīng)驗來看，此次眾議院解散進(jìn)行大選，使股市產(chǎn)生的變動余地未必會很大。
作為受眾議院解散進(jìn)行大選的影響，股市出現(xiàn)盛況的事例，2005年8月小泉純一郎前首相提出“郵政民營化”時的情景仍然令人記憶猶新。在這種局面下，到2006年9月小泉退任時，日經(jīng)平均指數(shù)由1.1萬點(diǎn)上漲了4000多點(diǎn)，達(dá)到了1.6萬點(diǎn)。2001年4月第一屆小泉內(nèi)閣成立后，小泉政權(quán)下的股價最低為7600點(diǎn)（2003年4月），最高為1.75萬點(diǎn)（2006年4月），最大漲幅將近1萬點(diǎn)。
當(dāng)時，受郵政民營化的影響，人們對結(jié)構(gòu)改革抱著強(qiáng)烈期待，這帶動了股價上漲。對日本的改革動向予以好評的海外投資家積極投資了日本股市。
小泉政權(quán)積極帶動了股市上漲，而2006年9月以后繼續(xù)帶動股價上漲的不用說就是安倍政權(quán)。在上屆政權(quán)建立的光明市場前景的推動下，安倍政權(quán)時期股市上漲到了1.8萬日元左右。但僅一年時間，安倍首相就提前辭職，這對于沉浸在股市上漲氣氛中的股民來說，誰也沒有想到。當(dāng)時達(dá)到了日本股市的最高水平，而近期日經(jīng)指數(shù)又下跌到了9000點(diǎn)左右，因此安倍再次出任日本首相的可能性非常大。
回想小泉政權(quán)下的股市上漲，可以說海外投資家如何購買日本股票是最大課題之一。而目前以大選為前提進(jìn)行的政策討論中，與其說具有吸引海外投資者的重要內(nèi)容，倒不如說給人以相反的印象。
安倍甚至提出修改《日本銀行法》來要求實(shí)施有力的金融緩和政策，這一舉動從動搖中央銀行獨(dú)立性的觀點(diǎn)來看，在國際上很難讓人接受。而且，如果真走到這一步，實(shí)施要求日本銀行購買國債的財政政策，一直防范日本國債降級的海外投資者極有可能“拋出日本股票”。
安倍態(tài)度堅定地表示，“今后將實(shí)施著眼點(diǎn)不同于上次執(zhí)政期間的經(jīng)濟(jì)政策”，“自民黨具備相關(guān)經(jīng)驗”。投資者現(xiàn)已開始期待其采取行動來激活日本經(jīng)濟(jì)。但是，這里只是設(shè)想了對股價動向等股市行情的影響程度，目前抱有過分期待還為時尚早。（日經(jīng)能源環(huán)境網(wǎng) 供稿）
